天博综合：病毒的影响仍有较大的不确定性，但参考Delta病毒，一方面，疫情压制其他国家供给能力从而给中国带来转移订单需求；另一方面，发达国家需求由商品转向服务的速度或有所放缓，从而支撑中国出口。此外，我们看到全球PMI仍处于扩张区间，且新出口订单有所回升，因此，年内我国出口仍具有较强的支撑。11月我。”

　　1.海关总署公布数据显示，以美元计天博综合，中国11月出口同比增长22.0%，预期17.2%，前值27.1%；进口增31.7%，预期18.2%，前值20.6%；贸易顺差717.2亿美元天博综合，前值845.4亿美元，预期836亿美元。

　　2.11月我国出口继续保持较强的韧性，主要原因是一方面与海外疫情继续恶化有关，疫情加剧海外供需缺口，同时促进疫情相关产品的出口；另一方面与海外面临传统节假日提前备货有关，欧美地区感恩节、万圣节、圣诞节等节假日带来备货需求的回暖。

　　3.此外，价格因素仍有较大贡献，多数主要出口商品价格增速仍大幅高于数量增速。

　　4.往后看，尽管Omicron病毒的影响仍有较大的不确定性，但参考Delta病毒，一方面，疫情压制其他国家供给能力从而给中国带来转移订单需求；另一方面，发达国家需求由商品转向服务的速度或有所放缓，从而支撑中国出口。

　　5.此外，我们看到全球PMI仍处于扩张区间，且新出口订单有所回升，因此，年内我国出口仍具有较强的支撑。

　　6.11月我国进口增速大幅回升，一方面，“双限”影响弱化，生产端的约束持续缓解，内需有所修复，11月制造业PMI重回荣枯线上方，新进口订单指数亦小幅回升；另一方面天博综合，与去年同期基数相对较低有关，去年同期增速仅为4.56%，处于年内较低的水平。

　　7.往后看，国内政策重心转向稳增长，12月政治局会议要求实施好扩大内需战略、促进消费、扩大有效投资，这将有助于改善国内需求，稳定市场预期，预计进口增速仍有一定的支撑，不过，考虑到铁矿石等部分大宗商品价格快速下跌，预计将对进口造成一定的拖累。

　　8.11月贸易顺差回落至717.1亿美元天博综合天博综合，是仅次于10月845.4亿美元的年内第二高水平。

　　9.四季度的贸易顺差环比高于三季度的水平，并明显好于去年同期的水平，意味着净出口对经济增长仍有较强的支撑。

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